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隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進程的持續(xù)推進，我國經(jīng)濟社會發(fā)展與資源環(huán)境約束的矛盾日益突出，環(huán)境保護面臨越來越嚴峻的挑戰(zhàn)。為了改善環(huán)境保護滯后于經(jīng)濟發(fā)展的局面，我國加大了環(huán)境保護工作力度，淘汰了一批高能耗、高污染的落后生產(chǎn)能力，加快了污染治理和城市環(huán)境基礎設施建設。但當前，環(huán)境狀況總體惡化的趨勢仍未得到根本遏制，環(huán)境問題已經(jīng)成為威脅人體健康、公共安全和社會穩(wěn)定的重要因素之一，環(huán)保行業(yè)仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。隨著我國城鎮(zhèn)化及工業(yè)化進程的不斷推進，環(huán)境問題越來越成為制約經(jīng)濟社會發(fā)展的重要因素，近年來我國環(huán)保投資整體呈現(xiàn)向上態(tài)勢，2017年全國環(huán)境污染治理投資總額已達到9,539.00億元，處于歷史較高水平。但環(huán)保投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，卻從2012年開始呈下降趨勢，至2017年末其所占比例只有1.16%（見圖1）。近年來隨著經(jīng)濟下行壓力不斷加大，之前高速階段所積累的環(huán)境問題開始顯現(xiàn)，環(huán)保壓力不斷加大，而根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，環(huán)保投入占GDP的比重在1%-1.5%時，才可能遏制環(huán)境污染的惡化趨勢，比重升至2%-3%時，才有可能改善環(huán)境質(zhì)量。由此看來，目前國內(nèi)環(huán)境污染治理投資占GDP比重要起到改善環(huán)境質(zhì)量的作用，還有巨大的空間。

根據(jù)《中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告（2018）》，未來幾年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資需求將超過4萬億元，用于購買環(huán)保產(chǎn)品和服務的投資接近2萬億元（見表1）。其中大氣污染防治領域，打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求約為10178億元，環(huán)保產(chǎn)品和服務需求約2530億元；水污染防治領域，打好碧水保衛(wèi)戰(zhàn)投資約為1.8萬億，環(huán)保產(chǎn)品和服務需求約9200億元；土壤污染防治領域，打好凈土保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求約為6600億元，環(huán)保產(chǎn)品和服務需求約4158億元；危廢領域，預計到2020年處理空間約達3000億元左右，若產(chǎn)廢企業(yè)自行處置率按50%測算，市場空間約1500億元；環(huán)境監(jiān)測領域，預計“十三五”期間環(huán)境監(jiān)測設備銷售增速大約在25%左右，市場空間超過1000億元。

2019年1-6月，全國固定資產(chǎn)投資累計增速5.8%，較去年同期下降0.2個百分點，基礎設施建設累計投資增速2.95%，較去年同期下降0.36個百分點，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資累計增速48%，較去年同期增長12.6個百分點，近年來環(huán)保投資增速與固定資產(chǎn)投資、基建投資增速相比一直處于較高水平（見圖2）。積極的財政政策聚焦環(huán)境污染攻堅戰(zhàn)，財政支出對生態(tài)環(huán)境治理的支持力度不斷增加，環(huán)境保護支出占國家財政支出總額的比例由2007年的2%提升至2018年的2.9%，2019年全國一般公共預算支出中節(jié)能環(huán)保支出較2018年實際支出增長7.4%。2019年1-5月，全國一般公共預算支出9.3萬億元，同比增長12.5%，其中節(jié)能環(huán)保支出2219億元，同比大幅增長29.8%。地方專項債券發(fā)行加速，生態(tài)環(huán)保是主要投向之一。截至2019年6月25日，地方政府新增債券中，募集資金包含生態(tài)環(huán)保投向的債券余額有9178億元，其中2019年新增的有3052億元，占比達到21%。環(huán)保投資同比增速不僅遠高于固定資產(chǎn)投資和基建投資增速，以及地方專項債券的投向，體現(xiàn)了政策在環(huán)保領域投資的傾斜。

環(huán)保行業(yè)具有非常強的政策導向性，圍繞重點工程需求，我國大力發(fā)展環(huán)保事業(yè)，推動以污水處理、垃圾處理、煙硫脫硝、土壤修復和環(huán)境監(jiān)測為重點的裝備制造業(yè)發(fā)展，推進煙氣脫硫脫銷、城鎮(zhèn)污水垃圾處理、危險廢棄物處理處置等污染設施建設和運營的專業(yè)化、社會化、市場化進程。與此同時，我國不斷完善環(huán)境經(jīng)濟政策，包括燃煤電廠煙氣脫硫電價政策、排污收費制度等，以形成對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的基礎支撐。總體來看，在經(jīng)濟增長的環(huán)境約束日趨強化的背景下，環(huán)境保護工作的重要性與日俱增。在環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資高速成長的帶動下，大氣污染治理、污水處理、固廢處理等子行業(yè)得到快速發(fā)展（三個子行業(yè)營業(yè)收入之和、營業(yè)利潤之和占全行業(yè)比例均超過85%）。

（二） 大氣污染治理任重道遠

近年來伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國工業(yè)產(chǎn)生了大量的廢氣和粉塵，對大氣造成了嚴重的污染，導致部分地區(qū)霧霾頻發(fā)，人民的生命財產(chǎn)安全受到威脅。隨著人們對大氣污染關注度的提升，大氣污染治理領域迎來了高速發(fā)展階段。經(jīng)過幾年的大力治理，我國大氣污染治理取得了一定的成果。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2019年5月發(fā)布的2018年全國城市空氣質(zhì)量狀況報告顯示，全國338個地級及以上城市中，121個城市環(huán)境空氣質(zhì)量達標，占全部城市數(shù)的35.8%，比2017年上升6.5個百分點；平均優(yōu)良天數(shù)比例為79.3%，比2017年上升1.3個百分點；PM2.5濃度為39微克/立方米，PM10濃度為71微克/立方米，均比上年同期有小幅下降，空氣質(zhì)量總體好轉(zhuǎn)。但在全國338 個地市中，仍有217 個城市環(huán)境空氣質(zhì)量超標，占比64.2%，如圖3所示；京津冀及周邊“2+26”城市平均超標天數(shù)比例為49.5%，超標天數(shù)中，以O3、PM2.5、PM10 為首要污染物的天數(shù)分別占總超標天數(shù)的46.0%、40.7%、12.8%。而根據(jù)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》要求，到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降15%以上；PM2.5未達標地級及以上城市濃度比2015年下降18%以上，地級及以上城市空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)比率達到80%，重度及以上污染天數(shù)比率比2015年下降25%以上；提前完成“十三五”目標任務的省份，要保持和鞏固改善成果；尚未完成的，要確保全面實現(xiàn)“十三五”約束性目標；北京市環(huán)境空氣質(zhì)量改善目標應在“十三五”目標基礎上進一步提高。雖然縱向?qū)Ρ热珖諝赓|(zhì)量有所提升，但大氣污染治理仍然有較大的空間，任重而道遠。

資料來源：《2018中國生態(tài)環(huán)境狀況公報》

大氣污染治理需求主要集中在火電、鋼鐵、有色及建筑行業(yè)。我國火電行業(yè)從2012年開始進行了大規(guī)模的煙氣治理，以2011年原環(huán)保部出臺的《火電廠大氣污染物排放標準》為標志，傳統(tǒng)火電行業(yè)大氣治理市場進入快速發(fā)展期。到2017年，據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《中國煤電清潔發(fā)展報告》，截至2016年末，脫硫、脫銷及除塵基本實現(xiàn)電力行業(yè)全覆蓋，二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放分別下降至0.39、0.36和0.08克/千瓦時，污染治理技術水平達到先進水平，意味著我國火電行業(yè)煙氣治理工作基本進入尾聲，未來新增需求主要來自技改項目。與火電行業(yè)類似，隨著標志性政策的出臺，非電行業(yè)空氣治理有望迎來高速發(fā)展。2017年5月以來，環(huán)境保護監(jiān)管部門發(fā)布公告對京津冀周邊2+26城提出特別排放限值要求。與原有排放標準相比，新標準的限值大幅降低，各行業(yè)提標比例大致在25%-300%之間，提標改造治理空間巨大。據(jù)估算，鋼鐵行業(yè)提標改造空間約為530-650億元，運維空間約為170-180億元；有色行業(yè)存量改造空間約為110億，運維約為50億元/年，增量市場約為240億元，新增運維費用約為30億元/年；磚瓦行業(yè)改造投資約為340億元，運營費用約為240億元/年。總體上，以鋼鐵、有色及建筑主體的非電行業(yè)煙氣治理需求在千億元以上，市場需求巨大。生態(tài)環(huán)境部2019上半年印發(fā)了《藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化監(jiān)督定點幫扶工作方案》，計劃從5月8日開展新一輪的大氣強化監(jiān)督工作，覆蓋京津冀及周邊、汾渭平原39個城市。未來隨著環(huán)保監(jiān)督及執(zhí)法力度的加強，結(jié)合非電行業(yè)煙氣治理需求、火電行業(yè)的技改需求，大氣污染治理領域未來空間巨大。

（三） 水污染治理保持較快發(fā)展

近年來，隨著全國各大城市污水排放總量的不斷增長，國家政策逐漸向節(jié)能環(huán)保方向傾斜，對污水處理基礎設施投資加大，污水處理能力明顯提升，行業(yè)進入快速發(fā)展期。污水處理分為工業(yè)廢水處理和生活污水處理兩大類，其中生活污水占全國污水排放總量的60%以上。根據(jù)水利部《2018年中國水資源公報》，2018年我國耗水總量為3207.6億立方米，耗水量53.3%，全國污廢水排放總量達到750億立方米。截至2017年底（*新可獲數(shù)據(jù)），全國設市城鎮(zhèn)（不含建制鎮(zhèn)）累計建成污水處理廠5027座，城市污水處理能力達574.6億立方米/年，較上年增長5.6%；排水管道長度達63.0萬公里，較上年底增長9.3%，城市污水處理率提升1.10個百分點至94.5%。自2010年以來污水處理能力增速基本穩(wěn)定在5%~6%左右。根據(jù)《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標準》及《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》，新建城鎮(zhèn)污水處理投資規(guī)模區(qū)間約為990-1500億元，改造升級投資規(guī)模約為330-430億元，運營市場規(guī)模約為680億元/年，黑臭河道治理市場規(guī)模約為750億元，長江經(jīng)濟帶工業(yè)廢水與危廢處置市場規(guī)模約為420億元。污水處理能力尚未滿足國家廢污水排放總量，行業(yè)正處于快速成長期。

同時從污水處理價格來看，目前各地污水處理價格仍然由政府決定，價格整體仍然處于低位，部分城市尚有較大上調(diào)空間。但隨著市場化改革推進，污水處理服務費結(jié)算方式得以變化，有效提升了污水處理企業(yè)盈利水平。長期看，污水處理費價格上漲已是必然之勢。根據(jù)國家發(fā)改委《關于制定和調(diào)整污水處理收費標準等有關問題的通知》（發(fā)改價格[2015]119號），污水處理收費標準要補償污水處理和污泥處置設施的運營成本并合理盈利。2016年底前，設市城市污水處理收費標準原則上每噸應調(diào)整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.40元。根據(jù)相關城市的市政府、發(fā)改委、物價局或自來水企業(yè)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，居民生活污水處理費排名前十位的城市價格處于1.0~1.7元/噸之間，主要為水資源匱乏城市；居民生活污水處理費排名靠后的城市包括天津、深圳、?？诘鹊兀鬯畠r格處于0.50元~0.95元/噸，未來尚有較大的價格上調(diào)空間。

目前大城市污水處理率增長空間可能有限，中小城市污水處理能力比例依然弱于大城市，在中小城市和縣城仍有較大的市場機會。未來隨著我國國民環(huán)保意識的提升，其對生活品質(zhì)和環(huán)境要求有所提高，并且在相關政策的推動下，對黑臭水體治理、海綿城市建設、農(nóng)村水環(huán)境治理等領域需求的快速增長，在新政策、新需求的引領下，隨著新的利潤增長點的出現(xiàn)，未來污水處理行業(yè)仍將保持較快發(fā)展。

（四） 大固廢治理開啟新篇章

根據(jù)固體廢物產(chǎn)生的源頭和對環(huán)境的危害程度，通?？蓪⒐腆w廢物分為生活垃圾、一般工業(yè)固體廢物、危險廢物等。根據(jù)《固體廢物環(huán)境污染防治法》的規(guī)定，地方政府應當配套建設生活垃圾清掃、收集、儲存、運輸、處置設施，而產(chǎn)生工業(yè)固體廢物的單位應當采取防治工業(yè)固體廢物污染環(huán)境的措施。

生活垃圾處理方面，2007年至2017年，我國城市無害化處理能力由27.17萬噸/天，增長到了67.99萬噸/天，無害化處理率也由62.00%增長到了97.74%，已經(jīng)基本提前達到了“到2020年底，直轄市、計劃單列市和省會城市（建成區(qū)）生活垃圾無害化處理率達到100%，其他設市城市生活垃圾無害化處理率達到95%以上”的目標。從技術路線來看，目前我國城市生活垃圾無害化處理以簡單的衛(wèi)生填埋為主，但填埋方式存在不利于垃圾的減量化、需要占用大量土地、滲濾液或造成污染擴大等各種弊端；與之相比，垃圾焚燒方式具有其占地小、場地選擇容易、處理時間短、減量化顯著、無害化較徹底以及可回收垃圾焚燒余熱等優(yōu)點，長期來看采用垃圾焚燒擁有較大的成長空間。近期以來，生活垃圾分類處置成為固廢行業(yè)的新風口。2019年4月26日，住建部等九部門聯(lián)合印發(fā)了《關于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，該通知要求到2020年，46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。據(jù)測算，垃圾分類處置要求將給廚余垃圾處置帶來近千億的市場空間，將會打造出百億級別的垃圾分類運營市場，環(huán)衛(wèi)服務總體新增市場規(guī)?？蛇_近600億元/年，生活垃圾處理開啟了新篇章，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/div>